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                  什么是大小非解禁和股改?大小非解禁和股改概念一覽

                  2018-09-21 15:20 財股網

                    小,即小部分。非,即限售。小非,即小部分禁止上市流通的股票。反之叫大非。解禁,即解除禁止。小非解禁,就是部分限售股票解除禁止,允許上市流通。當初股權分置改革時,限制了一些上市公司的部分股票上市流通的日期。也就是說,有許多公司的部分股票暫時是不能上市流通的。這就是非流通股,也叫限售股。或叫限售A股。其中的小部分就叫小非。

                    大非:即股改后,對股改前占比例較大的非流通股.限售流通股占總股本5%以上者在股改兩年以上方可流通.

                    小非:即股改后,對股改前占比例較小的非流通股.限售流通股占總股本比例小于5%,在股改一年后方可流通.

                    關于占股比例多少和限售時間關沒有明確的確定,只是業內一種通俗的說法。限售股上市流通將意味著有大量持股的人可能要拋售股票,空方力量增加,原來持有的股票可能會貶值,此時要當心.

                    最大的“莊家”既不是公募基金,也不是私募基金,而是以低成本獲得非流通股的大小股東,也就是所謂的“大非”“小非”。其中作為市場最有發言權的則是控股大股東——他們對自己企業的經營狀況最為了解,但股改之前大股東及其他法人股東的股份不能流通,所以他們對公司股價既不關心,也無動力經營好上市公司。

                    不過,經歷去年的股改洗禮,越來越多的“大非”“小非”已經或即將解禁流通,這些大股東們增持還是減持公司股票,能相當程度地反映公司是否具有投資價值。持有上市公司股份總數百分之五以下的原非流通股股東,可以無需公告的限制而套現,廣大投資者無從得知具體情況。所以,限售股持股比例偏低、股東分散、有較多無話語權“小非”的上市公司是值得重點警惕的對象。

                    什么是股改?

                    股改就是指股權分置改革.顧名思義,就是指對”股權分置”這一問題進行改革.股權分置,是指上世紀八九十年代,國家擔心在國有企業股份制改革的過程中因為股權的稀釋而喪失對國有企業的控制權,就人為地將股票分成了法人股(或說是非流通股)和個人股(流通股,即股市上買賣的那些).其中,流通股只占大約總股本的三分之一(總股本約為兩萬七八千億,流通股約為九千多億).

                    顯然,股權分置存在很多的弊端.僅舉幾例:一,同股不同價,同股不同權.流通股與非流通股的獲取途徑不同,獲取的代價也不同;二,流通股只占總股本的三分之一,使得操縱股價行為更加容易實施;三,流通股與非流通股之間的利益沒能很好地得到統一,流通股股東大都只注重股價的漲跌;四,與提倡的”與國際接軌”相背.

                    所以,國家實施股改.其目的可以概括成:消除流通股與非流通股的隔膜,實施上市公司股份的全流通.這就涉及一些問題.任一上市公司的非流通股要想獲得上市流通的權利,就得得到該公司流通股股東的同意.一來,非流通股的流通必然會使股市擴容,可是卻不一定能把相同比例的其他資金引入股市,這就可能會使股價有所下跌,使流通股股東利益受損;二來,非流通股的獲取代價一般都低于流通股的代價,流通股股東的心理原本就不是很平衡.因此,要想流通股股東同意,就得給他們一些補償,這就是兌價----也就是去年很多上市公司股改方案里面無償給流通股股東送股,派股利什么的.

                    一般來說,支付兌價的方案主要有:一,擴股,公司無償地給流通股股東送股,如股改方案里的”十送0.3股”就是這樣;二,縮股,非流通股股東手中的股份份額按某一比例縮小,使流通股股東股份份額相應提高;三,給流通股股東支付現金股利.

                    什么是股改對價?

                    股權分置改革方案通過“對價”可以理解為非流通股股東為取得流通權,向流通股股東支付的相應的代價(對價),對價可以采用股票、現金等其它共同認可的形式。

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